在买断式逆回购等创新货币政策工具的保护下，市场预计虽然年底会有大量MLF到期，但资金利率将保持稳定。
光大证券指出，截至10月底，央行通过买断式逆回购+二级市场净买入的方式，增持债券至1万亿元。年内不会有流动性的担忧。预计，除常规质押式回购外，央行还将灵活安排“机会性降准+买断式逆回购+二级市场购买国债”的组合。上述三大工具相互支撑、相辅相成，各自的作用是释放长期低成本资金、释放中期资金进行精细化流动性调节、调整利率曲线形状减少市场意外扰动。
国盛证券固定收益团队表示，11月和12月MLF到期金额均为1.45万亿元。结合未来可能增发的国债和年底注资，银行体系的流动性可能会出现一定的缺口。央行通过买断式逆回购注入流动性，有利于对冲四季度MLF到期对资金的影响，补充银行间中长期流动性。预计后续国债发行节奏将会放缓，央行也会加强资金管控。
具体到11月资金方面，东吴证券指出，考虑财政存款、现金提取和银行存款后，2024年11月不会出现明显的流动性缺口，资金费率将保持稳定。其中，外汇持有量环比增加约600亿元，对流动性产生积极影响；公开市场操作仍将保持中性偏宽松的态度。财政存款净减少约5800亿元，将弥补流动性缺口；预计M0环比增加约1800亿元，对银行间流动性产生一定负面影响；缴存基数环比增加约1.4万亿元，法定存款准备金环比增加约1300亿元。
中泰证券指出，考虑到年内增发国债的可能性较大以及11月MLF到期压力（1.45万亿元），央行“坚持支持性货币政策立场”，预计综合运用公开市场操作和二级市场通过净买入国债、买断式逆回购等方式补充流动性。
对于年内国债供应情况，该机构指出，如果按照目前的国债发行速度，11月至12月的净融资规模将分别为8500亿元和4900亿元。从地方债券发行情况来看，目前新增专项债券剩余约8000亿元。新增一般债券额度700亿，专项再融资券额度1769亿。假设国债继续按照目前的速度发行，年内地方政府债券将按照新的1万亿和2万亿新限额来考虑。情景一（11-12月地方政府债务增加1万亿）下，预计11-12月政府债务融资净额分别为1.6万亿和1.0万亿；情景二（11-12月地方政府债务增加2万亿元），11-12月政府债务融资净额分别为2.1万亿元和1.5万亿元。相比之下，2023年11月至12月政府债务净融资分别为1.1万亿和0.9万亿。因此，暂时不考虑置换债券。无论年内地方政府债务继续增加1万亿还是2万亿，都可能带来一定的供给压力。
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