（文/编辑谢红娟/马媛媛）10月9日，毛戈平化妆品股份有限公司（简称：毛戈平）再次向香港联交所提交上市申请，中金公司为独家保荐人。
值得注意的是，毛戈平今年4月8日提交了招股说明书，但六个月后于10月8日到期。提交表格时，中金公司为其独家保荐人。本次提交的赞助商没有变化，仅更新了部分财务数据。
最新数据显示，毛戈平总收入从2021年的15.77亿元增长至2022年的18.29亿元，并进一步增加至2023年的28.86亿元，2021年至2023年复合年增长率为35.3%。总收入也从截至2023年6月30日止六个月的13.99亿元人民币增至2024年同期的19.72亿元人民币，增长41.0%。
与此同时，毛戈平的净利润从2021年的3.31亿元增至2022年的3.52亿元，并进一步增至2023年的6.64亿元，2021年至2023年的复合年增长率为41.6%。利润也从截至2023年6月30日止六个月的人民币3.49亿元增至2024年同期的人民币4.93亿元，增长41.0%。
重复上市失败
公开资料显示，毛戈平是国内领先的高端美容集团。它由中国美容界的标志性人物毛戈平于2000年创立。根据弗若斯特沙利文的数据，毛戈平是中国市场十大高端美容集团中唯一一家中国公司，按2023年零售额计算排名第七，市场份额为1.8%。
然而，作为中国市场十大高端美容集团中唯一一家中国企业，毛戈平的上市之路颇为艰难。
观察者网获悉，毛戈平最初于2016年底提交招股书，是首个申请A股主板上市的化妆品品牌。不幸的是，2017年，毛戈平突然决定暂停IPO审核程序，导致他的上市蓝图被中断。
时间过去到2021年10月，毛戈平品牌首次顺利通过发审委审核。然而好景不长，IPO进程再次紧急暂停。
进入2023年3月，毛戈平再次更新招股书，拟进军上交所主板市场。然而，经过十个月的等待，2024年1月4日，上交所官网公布的信息显示，毛戈平主动撤回上市申请。
也就是说，毛戈平的三次A股IPO尝试均以失败告终。
品牌策略专家、竞界互动创始人陈晶晶表示，2021-2022年期间，毛戈平公司曾3次提交A股申请失败。一方面，这是因为A股市场对公司的财务指标、业务连续性、合规性、内部控制等都有比较严格的要求。另一方面，监管部门对个人知识产权证券化存在担忧。另一个是其早期投资者因涉嫌证券违规而被调查。这些“缺陷”阻碍了毛戈平的公司进入A股市场。 。
陈晶晶直言，近年来，A股IPO收紧，政策更多向科技创新和国家战略新兴产业倾斜。不少“衣食住行”类企业IPO受到影响。毛戈平公司属于美容行业，可以说没有受到影响。 A股“有待观察”。
尽管上市尝试屡屡受挫，毛戈平并没有放弃上市计划，而是做出战略调整，转战港股市场。 2024年4月8日，毛戈平首次向港交所提交招股说明书。如果一切顺利，有望成为“香港本土化妆品第一股”。
此外，毛戈平还希望通过上市进一步扩大市场份额。招股书显示，毛戈平香港IPO募集资金中约25.0%预计将用于扩大公司销售网络；预计约20.0%将用于品牌建设活动；预计约15.0%将用于海外扩张和收购；约10.0%预计将用于增强公司的生产和供应链能力；约9.0%预计将用于增强公司产品设计及开发能力；约6.0%预计用于公司化妆艺术培训机构；约5.0%预计将用于增强公司的产品设计和开发能力。它将用于公司运营和信息基础设施的数字化；预计约10.0%将用于营运资金和一般企业用途。
遗憾的是，截至10月8日，毛戈平的上市进程尚未取得实质性进展，其提交的招股说明书也因达到六个月有效期而过期。
“毛戈平多次尝试上市可能表明他对资金和扩张计划的需求更加迫切。”盘古智库高级研究员姜瀚指出，毛戈平虽然在中国高端美妆市场占有一席之地，但其财务业绩也呈现出良好的增长态势，尤其是在线上销售渠道，取得了令人瞩目的成绩，但这并不意味着资本市场一定会向其张开双臂。
在姜瀚看来，资本市场对企业的态度取决于多种因素，包括但不限于行业前景、公司治理结构、盈利能力、竞争状况以及整体市场环境。因此，毛戈平可能需要面对的是如何更好地向投资者展示其长期价值和发展潜力，以克服市场可能存在的疑虑或不确定性。
高度依赖单一品牌
大多数消费者不知道的是，毛戈平拥有两大美妆品牌：旗舰品牌MAOGEPING和Love Life。前者是中国市场前十五名高端美容品牌中唯一的国产品牌，按2023年零售额排名第12位；后者虽然从2008年就已经向消费者推出，但至今还没有引起什么轰动。
这也导致毛戈平在营收结构上高度依赖单一品牌毛戈平。
数据显示，2021年至2023年，毛戈平实现产品销售收入分别为14.45亿元、17.46亿元、27.55亿元，分别占毛戈平产品总销售收入的96.6%、98.4%、99.0%。可以说，毛戈平的绝对大部分收入都来自于毛戈平产品的销售。
相比之下，2021年至2023年，智爱终身产品销售收入分别为5000万元、2900万元和2700万元，分别占毛戈平产品总销售收入的3.4%、1.6%和1%，而收入份额继续下降。
进入2024年，这种不平衡将日益明显。数据显示，截至2024年6月30日止6个月，毛鸽平实现产品销售收入18.87亿元，占总收入的99.3%；宅爱一生实现产品销售收入1300万元，仅占总收入的0.7%。 %。
需要注意的是，除了产品销售，毛戈平还通过提供全面的面妆培训课程来增加收入。 2021年至2023年，化妆艺术培训及相关销售将分别实现收入8200万元、5400万元、1.04亿元。
此外，截至2024年6月30日，毛戈平培训机构共有培训师194人，课程学员3539人。
除了收入来源单一之外，重营销、轻研发也是毛戈平被市场诟病的原因之一。
毛戈平在招股书中指出，为了完善高端百货店的体验式营销，提高线上品牌渗透率和产品认知度，毛戈平在2021年、2022年、2023年以及截至2023年6月和2024年，截至30日的六个月，毛戈平的销售及分销费用分别为7.63亿元、9.62亿元、14.12亿元、6.58亿元和9.37亿元，占总收入的48.4%、52.6%和48.9%。分别是其同期总收入。 、 47.0% 和 47.5%。
也就是说，毛戈平将近一半的收入都花在了营销推广上。
江汉指出，毛戈平长期以来给市场赋予了一种重营销、轻研发的企业形象。对于化妆品企业来说，早期的这种策略是企业利润增长的必然。通过大量的营销活动，毛戈平很快在市场上获得了知名度，吸引了大批消费者。然而，随着市场的不断发展，消费者对产品的需求也在不断升级。尤其是对于化妆品行业来说，消费者更加注重产品的品质、创新和个性化。
“因此，一旦毛戈平成为上市公司，这些问题就会变得非常关键。”江汉认为，毛戈平需要更加关注公司的长远发展和可持续发展，其中包括加大研发投入、优化产品结构、提升品牌等。形象、拓展市场渠道等方面。
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