对于存储行业来说，悲喜参半才是现在最真实的写照。
幸运的是，DRAM和NAND正在复苏，HBM也已成为新生力量。令人担忧的是，行业前景并不明朗，增速未持续多久就已放缓。
韩国厂商、美国厂商、日本厂商都是如此。虽然AI芯片的持续销售带来了诸多机会，但消费市场的持续低迷也让多家厂商头疼不已。
有人欢喜，有人悲伤，这无疑体现在近期各大存储厂的动向上。
SK海力士
SK海力士无疑是最不用担心的。
尽管摩根士丹利9月份看空SK海力士，抛售其股票，并将投资评级下调两级，一度引发韩国股市恐慌。
幸运的是，目前SK海力士的前景还是比较乐观的。与摩根士丹利相比，多数券商对SK海力士保持了相对稳定的预期。过去一个月，他们对SK海力士的期望有所提高。第三季度和全年营业利润预测仅小幅下调或保持稳定。
需要重点关注的是，近日，SK海力士宣布开始量产12层高带宽内存3E（HBM3E），成为全球首家量产该内存的供应商。该公司计划于今年晚些时候开始交付这款先进芯片，这是其向 Nvidia 出售的第一个 12 层版本的先进内存。
今年3月，SK海力士已开始向NVIDIA等客户供应8层版本的HBM3E。每个HBM3E芯片最大容量为36GB，超过了HBM3的24GB上限。数据传输率为每秒9.6 Gb，这意味着使用四个36GB HBM3E芯片的GPU每秒可以读取700亿个参数35次。
该堆栈采用SK海力士的大规模回流成型底部填充封装技术，据称可减少“高达10%”的散热，从而减少HBM堆栈的厚度。 SK 海力士表示，它已经能够制造出具有 8 层相同层堆叠高度的 12 层 HBM 堆叠的产品，每个堆叠的动态随机存取存储器模块比前几代薄 40%。
SK海力士总裁Justin Kim在一份声明中表示：“SK海力士再次突破了技术极限，展现了我们在AI内存领域的行业领先地位。我们将继续保持全球最大AI内存供应商的地位，同时，我们正在稳步准备下一代内存产品，以克服AI时代的挑战。”
受12层HBM3E量产消息影响，SK海力士股价周四飙升9.44%，收于180,900韩元（136美元）。
但海力士也并非没有忧虑，首当其冲的就是NAND。
对于海力士来说，在加入智智内存并收购英特尔NAND部门之前，其在NAND市场的地位极其薄弱，很难与同为竞争对手的三星竞争。
但在入股和收购之后，海力士的NAND部门的市场份额开始迅速攀升。根据TrendForce最新季报显示，三星以36.9%的市占率排名第一，而SK海力士与Solidigm（原Intel NAND事业部）的市占率达22.1%，牢牢占据第二的位置，这在几年前是难以想象的前。
然而，与市场份额的快速增长相比，带来的却是逐步增加的支出负担。 SK 海力士分两阶段收购了英特尔的 NAND 和 SSD 部门。第一阶段，SK海力士以70亿美元收购了英特尔的SSD业务和位于中国大连的NAND制造工厂。第二阶段，SK海力士将在2025年向英特尔追加支付20亿美元，用于收购NAND闪存晶圆制造和设计、研发员工以及大连工厂员工等相关知识产权。
这意味着海力士明年还要额外支付20亿美元。然而，自2020年10月被SK海力士收购以来，Solidigm一直处于亏损状态。直到今年第二季度，它才首次实现盈利。未来不排除还有亏损的可能。
这也是Hynix想要分拆Solidigm并在美国上市的原因。 Solidigm的公开发行可以使SK海力士获得大量现金并弥补部分资本支出。随着HBM工厂不断扩大生产，Solidigm就像是一个负担。
三星
与海力士不同，三星正处于命运的十字路口。
三星定于10月第二周发布临时第三季度盈利报告，但券商一直在下调该公司的盈利预测。
据FnGuide称，三星9月第三季度营业利润预测从8月的13.66万亿韩元（范围11.72万亿韩元至15.2万亿韩元）下调至11.23万亿韩元（范围9.7万亿韩元至14.79万亿韩元）。韩元），呈下降趋势。 17.78%。三星全年营业利润的共识也从8月份的45.32万亿韩元下调至9月份的40.82万亿韩元，下降了9.93%。
本月，15家韩国券商下调了三星电子的目标价，将一致目标价下调至99,560韩元，低于“10万韩元”大关。似乎没有人看好三星半导体的发展。昔日的存储霸主为何沦落至此？
今年6月，NVIDIA首席执行官黄仁勋在回答有关其公司AI加速器中使用的HBM的问题时表示：“三星电子、SK海力士和美光都将向NVIDIA供应HBM。” “我们也在努力安排（三星电子、美光）尽快通过测试，投入到AI半导体工艺中使用。海力士通过测试近一年后，三星还没有解决这个问题。三星曾经引以为傲的DRAM部门现在已经成为“致命弱点”。
虽然三星随后也通过了相关测试，但已经远远落后于海力士。这也与三星此前忽视HBM技术有关。三星自2015年以来一直积极投资HBM开发，并成功完成HBM商用产品的首次量产，并在第三代产品HBM2E上击败海力士。然而，2019年，出于市场需求增长缓慢的原因，三星减少了HBM投资并缩小了团队规模，最终导致在HBM3和HBM3E上明显落后于海力士。
在这样的情况下，三星自己也陷入了“绝境”，正在为确保HBM的领导地位而拼命努力。 9月25日，三星电子存储部门负责人对高管和员工表示，“我们必须竭尽全力共同努力”、“我们已经确定了恢复竞争力必须采取的方向”、“现在我们需要执行能力”。 ”
三星电子各部门每季度都会召开一次全体会议，包括部门负责人在内的高管人员都会参加，而这次会议是专门为了认识半导体危机而召开的。对于员工提出的“优秀人才的保障和人员流失的对策”的问题，该负责人表示，“请努力工作”，“请保护好身边即将离职的员工”。
虽然寒冬已经过去或者还没有到来，但三星的存储部门却已经感受到了寒冷。
微米
美光也是一个跌宕起伏的典型例子。
美光今年以来股价经历了过山车波动。这家内存巨头在2024年上半年飙升，并在6月份创下历史新高。然而，此后股价下跌近40%，令摩根士丹利看跌。目的。
不过，美光最近一扫阴霾，公布了出乎意料强劲的销售额和利润预测，录得过去13年来的最大增幅。该公司周三在一份声明中表示，第一财季营收约为 87 亿美元。相比之下，分析师平均预期为 83.2 亿美元。不计某些项目，每股利润约为1.74美元，而预期为1.52美元。
美光超预期的业绩主要依赖人工智能热潮。据了解，HBM始终供不应求，这使得美光能够提高价格并获得长期保证合同。周三表示，HBM 2024年和2025年的产品已经售空。
强劲的业绩推动该股在纽约交易中上涨 15%，至 109.88 美元，这是自 2011 年 12 月以来的最大单日涨幅。美光今年已上涨 29%。
美光运营执行副总裁Manish Bhatia在接受采访时表示，美光的优势在于它是第一家能够可靠地大批量提供更先进内存的芯片制造商。他表示，随着各公司竞相增强其人工智能软件和硬件（并在此过程中使用更多内存），美光处于有利地位。
美光也摆脱了个人电脑和智能手机这两个最大内存市场需求放缓的影响。美光表示，设备出货量现在开始再次增长，巴蒂亚表示，这些设备将越来越多地配备人工智能功能，需要更多内存芯片才能正常工作，这带来了另一个好处。
首席执行官 Sanjay Mehrotra 在声明中表示：“强劲的人工智能需求正在推动我们数据中心 DRAM 产品的强劲增长。我们将以美光历史上最好的竞争地位进入 2025 财年。”
高管们预计 HBM 芯片市场将从今年的 50 亿美元增长到 2025 年的 250 亿美元，随着 HBM 芯片需求的增加，明年将带来数十亿美元的收入。
但对于美光来说，仍然存在很多问题，不仅是技术上的，还有市场上的。尽管对使用专用且昂贵内存的人工智能系统的需求强劲，但美光的大部分业务仍然来自个人电脑和智能手机。 。这些都是成熟市场，今年的销售额略有回升，但增长率最多也只有个位数。
在HBM市场中，美光仍然是最弱的。据券商预测，到2025年美光的HBM销售额可能达到40亿美元，这将使该公司占据约16%的市场份额。如果想依靠HBM的思路来提振整体业务固然不错，但不足以改善美光的整体状况。
铠侠
对于铠侠来说，最大的问题是自己的命运并不掌握在自己手中。
2018年，急于出售存储业务的东芝吸引了一批外国公司竞购。经过激烈争夺，竞购者减少至四家，分别是鸿海精密、SK海力士、西部数据和博通。 。
鸿海出价最高，但在第一轮就被淘汰。原因无非就是其中国背景。另一方面，博通也因收购后可能裁员而被剥夺收购资格。剩下的西部数据和SK海力士都是美日韩联盟的一部分，但有SK集团支持的海力士财力更雄厚，出价也更高。虽然西部数据强烈反对，没有利润丰厚的西部数据，但这也于事无补。
最终，东芝以180亿美元的价格将其卖给了贝恩资本为首的财团。该联盟成员有SK海力士、苹果、戴尔、希捷、金士顿等，其中SK海力士占据着举足轻重的地位。 SK海力士4万亿韩元（约合29亿美元）投资Kioxia，2.7万亿韩元投资贝恩资本牵头的私募股权基金，1.3万亿韩元用于收购东芝发行的Kioxia可转债。
通过此次投资，海力士间接获得了东芝存储约15%的股份。海力士对铠侠做出的重大改变具有一定的控制力，这也为铠侠现在的局面奠定了基础。 。
铠侠原计划于2020年在东京证券交易所上市，但由于中美贸易紧张局势升级，上市计划被推迟。 2023年，Kioxia试图与西部数据的内存部门合并，以更好地与三星电子在NAND闪存市场竞争。但由于SK海力士的反对，此次合并谈判陷入僵局。原因无非就是被合并的公司。这将对海力士的NAND业务构成威胁。
今年下半年，业内有消息称Kioxia准备在10月进行IPO，有望成为继软银之后最大规模的IPO。不过，最近Kioxia取消了这一计划。据了解，贝恩资本一直目标将铠侠的市场估值定为1.5万亿日元（103.9亿美元），但近期上市同行股价大幅下跌，让这一估值目标变得困难重重。
即使铠侠能够成功上市，也将失去与西部数据合并的机会。无论是在市场还是技术上都很难与三星和海力士竞争。这是一个两难的境地。
西部数据
想要与铠侠合并的西部数据的处境更加糟糕。
西部数据自去年以来一直在研究分拆。未来，它将分为两个不同的业务部门，一个生产硬盘驱动器（HDD），另一个生产NAND闪存和SSD。现任西部数据首席执行官David Goeckeler将负责NAND和SSD业务，而全球运营执行副总裁Irving Tan将担任HDD业务首席执行官。
Wedbush 分析师 Matt Bryson 表示，他计算出西部数据的 NAND 和 SSD 业务（基于 9 年前以 190 亿美元收购 SanDisk 计算）作为独立业务的价值可能在 100 亿美元到 230 亿美元之间。他告诉订阅者：“经过我们的分析，西部数据的硬盘业务几乎占据了该公司总估值的全部（刚刚超过 200 亿美元），而闪迪的估值实际上接近于零。
“我们的整体估值表明市场根本不重视西部数据的 NAND 业务。”如果比较西部数据和希捷的年收入和市值就可以看出这一点。希捷的业务主要是硬盘，上一财年营收为66亿美元。目前其市值为214亿美元。西部数据最近一个财年的收入为130亿美元，是希捷的两倍，而其市值为219亿美元，与希捷几乎持平。因此，与希捷相比，西部数据一半的业务实际上毫无价值。
当然，事实上，NAND业务不可能完全一文不值，但这也在一定程度上证明了西部数据为什么要拆分，因为HDD业务在相当程度上受到了NAND的拖累，而拆分之后，他们走向不同的方向。大家好，我好。
虽然西部数据在人工智能浪潮的推动下表现还不算太差，但分拆已经是板上钉钉的事了。或许与Kioxia合并仍然是最好的解决方案，NAND市场最终将走向抱团取暖。
写在最后
对于存储行业来说，波动周期是不可避免的灾难。能活下来的，可以获得更多的市场份额，活不下去的，只能破产清算，等待价格出售。
对于巨头来说，同时经营DRAM和NAND可以获得更高的营收，但也承受着更高的财务压力。专注于NAND或DRAM虽然可以在支出方面松一口气，但也会变相削弱它。抗风险能力。
谁能幸福到最后？
评论（0）