文字|龙凯（量化研究员、金融行业资深博主）
本文整理自笔者参加《A股牛市来了，普通人有什么机会？》直播讨论时的发言。在九派新闻“九派圆桌”上。出版前经过作者审阅。
牛市的回调是正常的，甚至是非常良性的现象。
本轮A股大涨的原因在于央行的货币政策为整个A股市场注入了流动性。潘行长表示，金融机构可以将股票抵押给央行。这样，股票就抵押给了央行。央行发行的国债流动性很强。是的，国债可以理解为现金。
运营机构收到国债后可以做什么？
第一个可以抵押，第二个可以直接变现，变成流动资金，定向到股市买股票。
整个股市的流动性越来越高，钱也越来越多。因为你抵押的股票是给央行的，期间不能交易，所以股票会减少，钱会增加，股价会上涨。
这个循环是一个良性循环。第一轮抵押贷款已经完成。潘省长还表示，他对第二期和第三期持开放态度。第一期5000亿，三期合计1.5万亿。未来，1.5万亿将会被量化地注入到股票市场中，大家将这个流动性定价在股票中。
在这一政策出台之前，A股股价已经达到2700点，估值已经极低。随着一定的流动性注入，股票估值将会回归，我们会看到A股的快速上涨。
这和2015年的股市不太一样，当时的股市是杠杆市场。从3000多点涨到最高5178点。最后一步是出台去杠杆政策。
杠杆增幅太可怕了。 2014年末融资融券规模1万亿元。 2015年，我记得将近4万亿。当它达到历史峰值时，国家正在清理，融资融券不能再继续了。股市资金迅速流出，股市跌至千股跌停。
可以判断，本轮A股牛市已经开始，出现回调应该是正常现象。我们称之为筹码交换。 10月8日的交易量创下历史纪录。有买家，也有卖家。有人认为后市会下跌，有人认为后市会上涨。部分大股东已发布减持公报。有买家，也有卖家。卖出，成交量很大，如果大家一致认为这只股票只能涨，就会有缩量和上涨。如果感知是持续下跌，大家就会放量下跌，认为这是熊市。
但如今上涨，市场上资金的看法并不一致。修正是正常现象。这种现象是非常良性的，可以洗掉对牛市不坚定的资金。国家未来对股市的基本长期政策是提倡慢牛，可以在反复震荡中震出投机资金，为股市引入坚定的长期资金作为基石。
说海外做空中国的做空者遭受重创是一种非常情绪化的说法，并不属实。
社保基金和投资基金只有在股票市值被低估的情况下才会入场。举个简单的例子，保险中有一个非常重要的产品，叫做分红保险。销量非常大。银保监会出台3%回报的规定。如果你有风险，你就必须把你的钱全部取出来，因为保险公司收取你的保费后，它会进行投资。
过去保险公司的基础投资产品是国债。目前我们的10年期国债收益率为2.61%。如果你给别人分红3%，保险公司就会出现浮亏。
该怎么办？为了不给未来经营造成损失，不得不将资金配置到权益类产品上，比如沪深300的权重股，平均股息率超过3.5%，超过10年期国债收益率这使得保险投资基金和社保基金有较强的入市冲动。
随着个股价格的上涨，股息率会降低至合理水平，估值回归的空间会变小。有的股票已经没有了，有的涨停股票已经变成负值。如果现在买的话，股息率低于2.61%，还不如买国债。成长股需要计算其未来的复合增长率，但如果很多高股息股票上涨10%，如果再计算的话，买入它们的收益已经是负数了。 10月8日，我们会发现很多高股息板块的个股突然下跌，比如煤炭，一直没有增长。算算国债收益率，买它已经是负值了，所以肯定会跌。
ETF已经大量达到涨停板，不用担心买不到。最简单的方法是场外指数基金，可以通过支付宝、微信、银行渠道直接购买。但其结算方式与交易所ETF不同，不是实时结算。根据收盘价结算。
很多人说，海外做空中国的做空者被狠狠打了一顿。这是非常感人的。如果你真正操作过股指期货，你会发现股指期货的资金来源有很多。最常见的是对冲基金。
如何对冲？以A股为例，比如买入沪深300中的权重股，但同时做空股指期货，以尽量减少风险窗口。 9月30日整个沪深300股指期货的持仓量是30万手，如果平仓的话，10月8日你会看到减仓很多，减幅非常大，但实际上减的只是很少。千块。 ，所以说他被暴力殴打是一个非常夸张的说法。
而且对冲的方法也有很多。私募基金等投资机构做多近月，然后做空远月。他们为什么要在近一个月内这样做？央行出台了大量刺激股市的政策，包括货币互换、用资金支持上市公司回购自己的股票、出台刺激汽车和家电购买的财政政策、支持房地产、减少杠杆从30%到15%等，这些政策将随着出台而不断减弱。因此，最强烈的影响发生在近几个月，因此我们可以观察到近几个月空头头寸正在减少。
同时我们观察远月，沪深300股指期货远月，也就是12月份的空头持仓，多空头寸都在增加，为什么增加呢？因为股票的估值增加了。
最近有一些公司减持，这很正常。我们来看看市盈率。减持的公司市盈率往往很高，这意味着股价已经被市场拉高。在公司股价上涨之前，市盈率可能是20倍。经过这几天的暴涨，新股也纷纷上涨。更可怕的是。如果市盈率涨到50倍、60倍，我不减持，我为什么要保留他？我是公司的所有者，我也减持了我的股份。 AP/E比率为60倍，意味着公司需要60年才能收回利润。与其工作60年，还不如把公司卖给你，那就意味着股价高了。
在国家政策推动下，叠加全球降息周期，本次牛市具备长期牛市基础
现在国家对房地产给予刺激政策，也明确表示要稳定房地产市场。下一轮是财力翻倍。地方政府财政有可能从房地产转为上市公司的股息收入。 00后、90后的年轻人通过网络很快获得了相关信息，对国家有了充分的信心。 A股的上涨对应了中国宏观经济的未来发展。年轻人只有对国家经济有信心，才会把钱投资股市，跟随国家经济发展，实现财富增长。
当然，对于普通投资者来说，我建议你不用选股票，选时机就可以了。对于上证指数，你延长周期，画出上证指数的10年K线图。记住一个原则：跌破3000点，越跌越买。你不需要选股，只需要买指数，只需要买沪深300交易所交易基金。这是一种费用非常低的被动指数基金。买了之后就等着吧。
只要中国经济在增长，就能涨到3000点。
如何增加仓位？这很简单。如果价格跌破3000点100点，就加仓。比如总价跌到3000点，就加10万元。 2900点，再追加10万元指数ETF。添加完成后，关闭软件并不管它。中国经济会发展，指数会回升。
不要选择个股。这需要专业性，而且很容易出现问题。如果你选股不好，你可能会被困在一只股票里好几年。
本轮上涨是政策和宏观周期推动的。从情况看，美联储在9月17日至18日的一级会议上降息50个基点，拉开了美元降息周期的序幕。随后，世界各国央行纷纷效仿，降息并降低准备金要求。降息意味着全球放水，市场流动性增加。这种增长将是可持续的。看一下利率的点图。将从2024年9月持续到2027年。中性利率是多少？ 3%，这是美联储的目标。
美联储将基准利率从5.25%下调至3%中性利润。将减少225个基点。这是一个很长的周期，会导致资产价格上涨，因为当降息时，世界各国央行都在释放流动性。性别。日本央行本来是要加息的，但后来实在看不下去了，选择了降息。
随着流动性的增加，水涨船高。降息周期里股票价格肯定会上涨。如果钱多了，估值就会上升。美联储加息周期期间，A股估值被压缩至2700点。沪深300平均股息率已经3.5%，高于国债收益率。如果你购买它，你可以获得该股票未来收益的增加。时代造就英雄。央行出台的货币政策和中央政府出台的经济刺激政策，结合全球降息周期，内外因素结合，共同推动牛市的形成。
所以我觉得这个牛市确实有长期牛市的基础，但是未来我们还要看具体的市场走势，用数据来验证。
高端制造等新生产力产业绝对是A股的潜力股
本次牛市投资增长较好的领域是汽车和新能源行业。现阶段处于优势地位，长期来看股价肯定乐观，但短期肯定存在问题。问题是欧盟对中国出口的新能源汽车征收临时关税，这将减少公司的收入，短期内减少公司的收入。这段时间股价仍存在疑问，需谨慎。
另一个是科技股。从长远来看，这将是国家未来重点推动的新生产力。未来，产业升级将发生，中国产业结构将得到改善。预期利润将会增加。我们先来说说纳斯达克和七姐妹的七只科技股。涨幅最好、带动市场的七只美股都是科技股。 A股很可能以科技股为主。这是全球股市未来的发展方向，最终将提升为一个国家的核心产业。
新能源和电动汽车是长期看好的两个行业，但短期内股价会出现波动。此类股票称为成长股。股票价格弹性很大，上下波动幅度很大。它们更适合高风险偏好的投资。或者去买它。
高端制造和核心零部件产业绝对是潜力股。我们常说，能超越周期的就是消费，因为无论经济好坏，都必须消费、吃喝。但现在美联储的降息周期将对科技股产生提振。
因为在加息周期期间，科技股往往处于收缩状态，融资成本由央行基准利率决定。央行降息、降准将降低企业融资成本，对科技行业有提振作用。上市科技公司可以以更便宜的价格借钱进行投资。
当融资成本降低时，科技公司的复合增长率肯定会提高。复合增长率的提高意味着股票未来的回报率将会提高。当回报率增加时，市场价值也会增加。
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