经济观察网记者 牛宇 “上周末我刚决定用手头的钱提前还清部分房贷。但9月24日国务院新闻办新闻发布会一结束，我就把钱转了出去。”到了银行证明，准备加点股票。”作为一名从2012年大学学习金融时就开始接触股市的资深散户，关主达感觉这次对A股的信心是前所未有的。
他曾经把希望寄托在股市上，希望通过投资股票获得收入，抵御其他资产的缩水。然而A股市场的牛熊走势，以及屡次冲击又失败的3000点，让他的期望落空。股市还能赚钱吗？他心中深感疑惑。
9月24日，金融监管机构在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上打出了支持经济和资本市场的强力“组合拳”（以下简称“9月24日”新政）。
9月26日，中共中央政治局会议（以下简称“政治局会议”）召开。会议强调，要大力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，支持开展上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。
一系列超预期的支持经济和资本市场的措施正在迅速出台。 A股市场上证指数再次重燃热情，连续4个交易日大幅上涨，一举重拾3000点。
打开“尘封已久”的账户，看到持股后向上的红色箭头，有投资者感叹“有点感人”。
A股市场信心重拾。关主达将打算还贷的钱转到自己的股票账户上，想试一试。许多投资者很快就从沮丧转为自信。投资者“各显神通”——有人仔细研究，押注个股；有些人认为很难“跑赢大盘”，所以坚定地投资指数；其他人则选择谨慎观望。
房地产市场低迷，银行理财产品回报率低至2%甚至低于过去。信托产品的雷霆尚未结束。希望财富保值增值的投资者都渴望牛市的到来。
在本轮A股“大换血”中，投资者普遍关心的话题是：“牛市”真的来了吗？现在入市会不会成为又一个“韭菜”？你能从这个股市赚钱吗？
加仓防止“缺货”
“难受啊，跌到受不了的时候剪的时候太难受了，现在又涨回去了，更难受。”
9月26日，在社交平台股市交流区，投资者热烈讨论近几日A股市场的持续反弹。有人因为市场“空”的状况而后悔不已。
十二年来多次穿越“牛与熊”的关主达至今仍对自己的两次“空中旅行”经历耿耿于怀。
2014年，正在读大学的管祝达用压岁钱买入了四手（即400股）贵州茅台（600519.SH），股价跌至90元/股左右。然后到了2015年，股价涨到了200元/股左右。我在股市期间平仓，赚了大约4万元。这种本金“翻倍”的感觉让他非常兴奋。
但回想起来，他感叹“当时没有模式”。 2021年，贵州茅台股价最高达到2400元/股以上。截至2024年9月27日，其股价突破1600元/股。
2018年，管珠达在北京东三环买了一套房子结婚。后来，当房价和抵押贷款利率处于高位时，他决定更多地投资A股，以帮助他在房产贬值时获得更好的回报。
“从2018年10月到2021年初，也就是最后一次牛市，当时股市的一些核心资产都在上涨，比如茂指、宁指等。”管祝达表示，在这个过程中，他的投资风格是根据PB-ROE（市净率-净资产收益率）模型来选择股票。但最终他看好的股票没有一只大涨。
关主达曾一度怀疑自己的投资理念。尽管2021年至2023年他依靠投资煤炭股和股息股，但他的证券账户一直盈利。但今年以来，A股走势疲软，三大指数震荡下跌。 9月初，上证指数跌至2700点附近，市场情绪跌至冰点。他重仓40万元的一只股票下跌近40%，10万多元“蒸发”。
由于无法承受现有4.5%的高额房贷利率，又找不到其他高收益的投资渠道，关主达觉得用闲钱提前还贷会比较稳妥。就在他做出决定两天后，“9·24”新政出台，A股市场“变天”。
在管主达看来，这个信号就是一个赚钱的机会。他的策略是“全仓”。
“我现在可以承受50%的跌幅，或者说是全盘亏损。因为我相信，这个机会可以给我带来未来两三倍的收入。而且和我的房价相比，60万元的亏损也算可以了。”没什么。”32岁的管珠达认为，自己年龄还不算大，抗风险能力不错。股票将是他能获得最大利润的投资。
“牛”官主达认为，预计上证指数将突破3000点，5000点甚至6000点都不是梦。
拥有八年股市投资经验的陈涂也对加仓持乐观态度，认为本次股市反弹将突破历次高点，但很难估计会达到什么程度。
陈涂认为，过去，由于美国加息周期和国内房地产泡沫破灭的双重影响，A股市场被严重低估。上证指数今年多次出现的2600多点将再次成为不可能的低点。在他看来，“如果错过了这一波，可能要等十年才能赶上下一个周期。”
从青春到成熟
经历多次亏损后，陈图发现，与之前的调整周期相比，近三年更多的机构和个人投资者感到绝望。
目前，他的投资心态已经逐渐平静，很少受到盈亏的影响，更注重股票的长期价值。投资方面，他偏爱中大盘股，重点关注长期逻辑行业，如大飞机概念股、造船行业、涉及并购的券商股等。
博岛盛焱混合基金经理张建生表示，相比前两年，自己的心态更加平和踏实，主要是因为基金很大一部分仓位从原来的相对估值体系转为绝对估值体系之后，相关企业底部更加有信心。同时，港股与A股的相对平衡以及行业分布的相对分散也在一定程度上降低了投资组合的波动性。因此，面对市场波动时，可以更加从容应对。
活跃于财经网站的投资者“巴哥”从2018年开始全职投资A股。在他看来，进入股市的门槛很低，但赚钱的门槛却很高。投资者心态和个人投资能力都很重要。
这种投资思维源于他刚进入股市时所缴纳的巨额“学费”。
2010年，24岁的“巴哥”只知道股票代码和K线图，于是满腔热情地冲进A股市场，瞄准热点股和涨停股。 2014年，在资金配置火爆、A股进入牛市的时候，“巴哥”在资金配置上加倍杠杆。结果，他在2015年底遭遇“爆仓”，50万元本金全部损失。
后来，“巴哥”接触到了巴菲特的投资理论，被“买股票就是买公司，而不是买上下波动”的理念深深打动。今年以来，“巴哥”每天至少花10个小时看书、看书、复习。在此过程中，他学会了分析上市公司的财务报表、商业模式、竞争对手、估值研究等。
时至今日，“巴哥”依然秉承巴菲特、芒格的投资风格，并把自己的昵称改为“巴哥实践者”，绰号“巴哥”。重点投资商业模式好、负债率低、净利润高、ROE（股本回报率）高、有竞争优势的公司，以及未来净利润有望持续增长的低估值公司。
“巴哥”坦言，股市瞬息万变，偶尔误判一家公司，损失总会挽回，但股票能带来更多价值。比如1万元只能买十几克黄金，而黄金只能在家看，不能带来现金流。但1万元买一只好股票，一年可以带来800元左右的分红，而目前银行理财的收益率只有2%左右。 “巴哥”表示，现在他投资A股500万元，每年分红20万到30万元，足够生活需要了。
“巴哥”表示，短期内市场的走势已经不再是他投资A股时的核心关注点。配置了这些有价值的公司后，虽然他也需要根据市场变化调整仓位，但对于持续赚钱的公司，他不会轻易清仓。他认为，只要不买太贵，买对了，股票的股息回报就会稳定、高收益。
管珠达的投资风格与“巴哥”不同。他觉得一来自己不能投入那么多本金，二来需要更高的回报率。最好的期望是一年内翻一番，最低的期望是三年内翻一番。而如果只注重“高股息”，预期年化回报率也只有6%左右。在目前的环境下，他更倾向于投资央企和一些低估值的消费股。
张建生认为，对于投资者来说，最好的投资策略不是目标收益率最高的投资策略，而是即使在困难时期也能坚持的策略。投资者应首先诚实评估自己的风险偏好，然后选择符合自己风险偏好的投资策略。
“牛市”即将出现
9月24日至9月26日，国务院新闻办新闻发布会和中央政治局会议发布强力利好政策支持经济和资本市场发展；证监会也陆续推出新政策，涉及并购重组、市值管理、中长期资金入市等。
此时，A股市场沸腾了。 “牛市”、“牛市来了”成为热搜词。 9月26日，关键词“牛市”在百度指数上创近三年新高，在微信指数上创至少一年多来新高。
9月27日，不少投资者在各平台抱怨无法交易。上交所随后确认其股票竞价交易成交确认异常缓慢，并向投资者致歉。
行情上涨，交投活跃，交易所“订单爆满”，甚至有股市“国庆不放假”的呼声，足见投资者对“牛市”的渴望。
“巴哥”认为，这个市场缺少的从来不是资金，而是信心。所以这两天的上涨让他非常兴奋。
在张建生看来，这一“组合拳”意味着宏观政策对经济和市场的支持力度将进一步加大。从效果看，也极大提振了市场信心，为经济企稳、资本市场改善奠定了良好基础。目前A股估值处于历史低位，房地产、地方债等风险正在逐步释放，股市风险收益比适当。
一位资产管理公司人士告诉经济观察报，牛市的回归往往是在低迷时期悄然开始，很少以大规模“逆袭”开始。他认为，虽然这一政策组合有一些不寻常的特点，而且在释放流动性方面提供的政策确实很有诚意，至少可以“标本兼治”，但仅靠货币政策是不够的，财政政策还需要进一步努力。 。
光开首席产业研究院首席经济学家、中国首席经济学家论坛主席连平认为，政治局会议明确提出要提振资本市场。这在过去的历史上并不常见，这说明资本市场的重要性越来越重要。头发突出。今年以来，有关部门多次提出“强化耐心资本”的目标，但市场表现并不理想。上证指数长期徘徊在3000点附近。截至2024年8月底，已连续四个月下跌，投资者信心疲软。 。中央在三季度末这个关键时间点对资本市场提出了明确要求，充分体现了对资本市场的高度重视和殷切期盼。稳定资本市场预期对于维护经济社会大局稳定具有重要意义。
中金公司认为，从A股市场表现来看，经历5月下旬的震荡回调后，在稳增长、稳市场、稳预期一揽子政策提振下，A股市场情绪明显回升。短期大涨后市场表现可能会出现波折，但反弹仍有望持续。
（应受访者要求，关主达、陈图均为化名）
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