根据该定律，如果三个月平均失业率比过去12个月的最低水平高出半个百分点，美国将处于衰退的早期阶段。按照这一衡量标准，美国7月份失业率上升，导致三个月平均失业率升至4.1%，而去年的最低水平为3.5%，高出0.6个百分点，满足“萨姆定律”中衰退早期的条件。该定律以美国经济学家克劳迪娅·萨姆的名字命名。
除就业因素外，美国7月ISM制造业PMI为46.8，大幅低于荣枯线50和预期48.8，6月前值为48.5，萎缩幅度创8个月最大。
美国就业数据以外的疲软因素（更多美国人被视为长期失业，并因经济原因从事兼职工作）图片来源：彭博社
在疲软经济数据密集披露之后，华尔街几大投行纷纷提高了对美国经济衰退概率的押注。
摩根大通认为，美国经济在今年年底陷入衰退的概率为35%，高于上个月初的25%。该行首席经济学家布鲁斯·卡斯曼领导的团队将美国经济在2025年下半年陷入衰退的概率维持在45%。高盛在上周日给客户的一份研究报告中，也将明年美国经济衰退的概率从15%上调至25%。
不过，高盛经济学家在上调衰退概率的同时，也强调美国经济表现仍然“良好”，不存在重大金融失衡，美联储降息空间很大，在需要时能够迅速采取行动。该行首席经济学家哈祖斯指出，“我们仍然认为衰退风险有限。”
在调高经济衰退概率的同时，各大投行也加大了对美联储降息的押注。花旗、富国银行和摩根大通的团队均预计，美联储将在9月和11月分别降息50个基点，并从12月会议开始每次降息25个基点。他们认为，这意味着美联储今年需要累计降息125个基点（50+50+25）。
《每日经济新闻》记者注意到，截至发稿时，“50+50+25”并非市场最主流的预测。根据芝加哥商品交易所集团“美联储观察”工具，交易员目前认为，“50+25+25”是美联储今年最有可能的降息路径，即今年累计降息100个基点。
买入美股底部？华尔街警告：现在不是时候
摩根大通分析师拉科斯-布贾斯8月8日表示，近期美国股市的大幅下跌，洗掉了市场的一些泡沫，但如果美国经济增长继续放缓，而美联储没有表现出放松货币政策的紧迫性，那么美股的相关持股和估值仍将面临风险。
如果美国经济最终陷入衰退，目前的调整可能还不够。根据 Truist Advisors 的数据，自二战以来，标准普尔 500 指数在经济衰退期间平均下跌了 29%。
《每日经济新闻》记者注意到，从历史角度看，美股估值依然较高，根据伦敦证券交易所（LSEG）的数据，上周标普500指数12个月预期市盈率为20.8倍，略低于7月中旬的高点（21.7倍），但仍远高于15.7倍的历史平均水平。
8月5日，摩根大通分析师托马斯·萨洛佩克发布研究报告，回顾市场触底的历史，他表示，市场目前还没有出现一系列完整的“触底信号”，下一次回调的深度可能还会进一步加深。
截至当日，萨洛佩克认为，当前市场尚未呈现完全触底的特征。例如，标普500指数尚未跌破20日均线，市场广度尚未处于极端低位，看跌/看涨比率尚未升至绝对高位。萨洛佩克还指出，目前有三个指标显示市场正在下跌：信用利差恶化、美国国债收益率曲线趋陡、防御性板块领涨。
此外，从过往表现来看，“三季度也是美股比较容易出现波动的一个季节”，联博高级市场策略师黄森伟在回答《每日经济新闻》记者的置评请求时表示，“以标普500指数为例，2023年7月下旬至10月下旬回撤约10%，2022年8月中旬至10月中旬回撤约19%，2021年9月初至10月初下跌约5%，2020年9月初至9月底下跌约10%。”
“今年也是美国总统大选之年，以往的经验显示，随着选举日的临近，美国股市的波动可能会加剧。自1928年以来，在每一个总统大选年，衡量市场对美股未来波动预期的VIX指数，都会在下半年开始上涨，直至11月大选结束。”黄森伟补充道。
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