央行态度转变如何影响债市？7 月信贷数据解读

本文评分★★★，主要围绕以下内容：

1. 信贷数据持续承压。这对市场意味着什么？

2、央行态度重要转变将如何影响债市？

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1. 信贷数据持续承压。这对市场意味着什么？

昨晚，央行公布了7月份信贷数据，数据不好，可能给整体市场带来几天的压力。我们仔细看看，7月份新增人民币贷款只有2600多亿，加上人民币贷款、债券融资等各种融资方式，社会融资总量才7700多亿，这两个数据都是今年以来的最低值。

如果深入分析这些数据，我们会发现，人民币贷款中有一个数据异常高，那就是票据融资。对于业内人士来说，大家都知道，在数据不好的时候，票据融资很容易在短期内起到平抑数据的作用，但实际上它并不能反映真实的融资情况。如果剔除票据融资，7月份整个实体经济从银行体系获得的信贷支持实际上是缩水的，这是过去20年来非常罕见的情况。

我们再仔细看一看，新增的2600多亿的贷款中，主要借款对象有两个：老百姓和企业。那么7月份老百姓的借款数据怎么样呢？其实是负增长，缩水了2100多亿。这说明老百姓现在不太愿意借钱消费、不太愿意借钱买房，体现在短期贷款的缩水、中长期贷款的停滞。这对资本市场来说是一个残酷的现实：既然大家都不太愿意借钱消费，那消费的动力又在哪里呢？这就是无源之水的问题。

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信贷数据社会融资总量