黄金的涨跌正“刺激”市场敏感的心脏。
7月16日，特朗普集会枪击事件发生后，已下跌近两个月的黄金市场开始骚动。当天，现货黄金价格被推高至2468.70美元/盎司，日涨幅46.55美元，涨幅1.92%，打破了5月份创下的前高。17日，现货黄金盘中再创历史新高，达到2474.85美元/盎司。
国际黄金市场的狂热蔓延至国内，珠宝金价飙升，周大福、老凤祥、周生生等品牌的国内黄金首饰价格由普遍报价730元/克上涨至750元/克左右，涨幅近20元/克。
但狂欢并未持续到第三天，7月18日，现货金价一度暴跌逾14美元，至2444.81美元/盎司。19日，现货金价再度下跌，盘中一度跌破2400美元/盎司的整数关口，截至收盘，价格报2400.33美元/盎司，跌幅逾44美元，跌幅达1.83%。22日开盘，现货金价小幅上涨，截至发稿，涨幅约为0.3%。
受国际金价影响，国内珠宝黄金价格也回到730元/克左右。
突破纪录后金价再度暴跌。来源：Wind
不到一周时间，金价先是两度创下新高，随后又迅速暴跌。是什么原因造成金价“过山车”式波动？金价大起大落中，谁在获利？未来金价是否还会再度“沸腾”？
1.金价越高，水壳越多
在金价再次创下新高的历史性时刻，从事黄金交易的康永毅(化名)开始焦虑，“几乎不可能再卷起来了”。
康永毅的金铺位于深圳水贝国际珠宝交易中心一楼，作为国内最大的黄金珠宝交易中心，深圳水贝市场聚集了近万家黄金珠宝商户。此前，金价持续上涨，以批发价黄金闻名的水贝市场备受消费者追捧，甚至成为新的“网红打卡点”。
7月17日，当某品牌纯金首饰价格达到753元/克时，当天深圳水贝市场的金价为584元/克。来源：时代财经李逸文
但现在情况发生了变化。康永毅对时代财经表示，即使没有品牌溢价，目前的金价也处于历史高位，很多普通消费者都不愿意购买。不过，之前火爆的黄金市场吸引了很多人入市。“狼太多，肉少，只能滚。”
康永义说，水贝市场的金价紧跟国际金价，透明度高。但金价的剧烈波动也让商家不敢贸然囤货，大部分商家只能赚加工费。不过，为了吸引顾客，部分商家已经从款式到服务，从服务到加工费都涨价了。“一般加工费在20元/克到50元/克之间，但有的店家把一些老款首饰的加工费下调到10元/克。”
7月17日，时代财经走访水贝市场，不少摊位老板反映，受高金价抑制消费影响，今年普通消费明显减少，同行间“内卷化”加剧，部分款式加工费明显降低，年初至今整体利润较去年也有明显下降。
7月17日下午的深圳水贝国际珠宝交易中心。图片来源：时代财经李逸文
相关数据也显示，虽然国内部分群体有“追高抛低”的习惯，但在如今的金价下，消费者的观望情绪有所增加。
2023年现货金价从1820美元/盎司上涨至2062美元/盎司，年涨幅超过13%。受金市整体上涨影响，中国开启黄金购买热潮。2023年中国共消费黄金珠宝706吨，同比增长8%，超越印度成为全球最大黄金珠宝消费市场。
2024年年初以来，现货金价在2023年基础上上涨逾20%，盘中最高价格一度达到2474.85美元/盎司，不过，此时黄金首饰消费量却出现明显下滑。
据世界黄金协会统计，2024年第一季度中国黄金珠宝消费量为184吨，同比下降6%。7月15日，国家统计局发布的6月份社会消费品零售总额也显示，金银珠宝消费量同比下降3.7%。
事实上，高金价抑制消费需求，不少面向终端的品牌黄金产品也日子不好过。知名黄金珠宝品牌周大生2024年一季报显示，2024年一季度营业收入50.7亿元，同比增长23.01%，但净利润仅为3.41亿元，同比下降6.61%。
周大福2024年4月1日至5月31日未经审计关键运营数据也显示，零售价值同比下降20.2%。
2.金价有望继续上涨
事实上，金价大幅波动是有先例的。
纵观2024年黄金走势，金价自3月份以来强势上涨，突破2200美元、2300美元、2400美元关口。然而，在5月20日金价创下2450.1美元/盎司的历史新高后，金价一再下跌，相关话题屡屡成为社交媒体热搜。7月2日，现货金价盘中跌至2318.94美元/盎司，引发市场对金价跌破2300美元关口的猜测。
不过与前几个月的涨跌不同的是，这次金价的涨跌来得太快，几天之内价格就波动了近100美元。
对此，南方黄金市场研究所高级研究员宋江振对时代财经表示，此轮金价大涨大跌，主要受到市场对美联储降息预期的影响。
宋江震分析称，近期美联储主席鲍威尔在国会的“鸽派”证词，加上美国经济数据疲软，增加了美联储降息的希望，此外特朗普集会现场枪击事件也极大支撑了金价上涨，这些因素共同推动了黄金作为避险资产的需求。
具体来看，美国通胀在年初大幅上涨后，重拾下行趋势。美国劳工部发布的报告显示，美国6月未经调整CPI同比上涨3.0%，低于市场预期的3.1%，创去年6月以来最低水平。同时，6月CPI环比下降0.1%，为2020年5月以来首次负增长。
尽管通胀尚未达到美联储此前设定的2%的目标，但当地时间7月15日，对“降息”态度强硬的鲍威尔“由鹰派转为鸽派”，表示在通胀真正降至2%之前就会开始降息。
鲍威尔降息态度转变的背后是美国就业市场愈发疲软，数据显示，今年6月美国失业率意外攀升至4.1%，达到2021年11月以来的最高水平，美国劳工部也同时将4月和5月新增非农就业岗位总数下修至11.1万个。
数据公布后，要求美联储降息提振经济的呼声越来越高。据新华财经7月17日报道，高盛首席经济学家扬·哈祖斯（Jan Hatzius）等一批华尔街经济学家警告称，美联储在将利率提高至20年来的最高水平后，等待政策改变的时间太长，降息刻不容缓。
“但市场过度炒作了降息预期。”宋江振表示，尽管市场已经预期美联储9月降息，但距离降息日期还有很长的路要走，相关数据公布后，市场资金借势热点事件，过度反应，炒作降息预期，推高金价。
中国外汇投资研究所所长谭雅玲也认为，当前市场对美联储降息预期过于乐观，是金价大幅波动的重要原因。
谭雅玲分析称，虽然6月份美国通胀回落至3%，但美国主动下调油价调节通胀的可能性不大，加之美国新屋开工率持续上升，未来美国国内新屋价格和国际油价均处于高位，美国通胀仍难以得到控制，目前市场对美联储降息预期过于乐观。
受国际金价大幅下跌影响，国内品牌黄金首饰价格“回吐”前期涨幅。图片来源：某黄金品牌官网截图
对于金价未来走势，谭雅玲表示，在美联储降息前景不明朗的大背景下，作为非生息资产，黄金价格虽然短期内有所“上涨”，但未来维持涨势将较为困难，不排除未来金价进一步回调至2100美元/盎司的可能。
不过她也强调，目前全球存在诸多不确定因素，如美国债务风险、地缘政治冲突等，从中长期来看，她仍看好黄金作为资产，未来金价回调至合适水平后，预计仍能维持在2500美元/盎司。
宋江震也认为，市场如果预期降息，可能会提前做出反应，金价可能在暴涨后出现反弹。在他看来，降息不是一次性事件，可能伴随更大范围的货币宽松政策，预计长期来看金价仍将持续上涨，两年内有望突破3000美元/盎司。
“不要觉得3000点很高，金价虽然波动，但未来黄金的有利环境短期内不会发生根本性改变，只要保持近两年整体的涨幅，金价是可以上3000点的。”宋江珍说。
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