7月10日晚间，通化东宝（SH600867，股价7.71元，市值152.8亿元）发布盈利预告，预计上半年营业收入约7.56亿元，较去年同期下降44.66%；上半年归母净利润亏损约2.24亿元。由于一季报显示盈利2.15亿元，这意味着公司二季度净亏损接近4.4亿元。对于“习惯”通化东宝盈利的投资者来说，这份盈利预告对其信心是一个严重的打击。
为对冲负面消息，通化东宝当晚公布今年第二期股份回购计划，回购金额为1.8亿至2亿元；同时，公司控股股东东宝集团及其控制的企业、上市公司董事长李嘉宏拟增持公司股份，计划增持总额为8000万至1.2亿元。值得注意的是，7月8日晚间，通化东宝发布今年第一期回购计划，回购金额为8000万至1.2亿元。7月11日，通化东宝低开，跌幅达8.46%。当日，公司执行第一期回购，回购数量为499.99万股，回购金额为3865.6万元。 截至收盘，跌幅收窄至4.98%。
通化东宝亏损的原因包括新一轮集采降价带来的营收减少，以及研发项目终止计提的损失。集采降价后产品量增加有助于恢复利润，而研发项目计提损失是一次性的事情。因此，其目前业绩不佳，还可以理解为暂时的“阵痛”。如此高密度、大规模的回购增持，彰显了公司各方对稳定股价的迫切心情。
据7月10日晚间公告，东宝集团及其一致行动人合计持有通化东宝30.43%的股份，累计质押股份占所持股份的84.81%。股价大幅下跌引发市场对大股东清盘的担忧。据通化东宝投资者关系部回应，“质押成本价大概6、7元，差不多就是这个水平了，我们还是渴望尽快回购。”
通化东宝总市值152.8亿元，东宝集团及其一致行动人所持股份市值约90亿元。至于东宝集团及其一致行动人，虽然该集团有近60亿元的银行授信额度，但这并不意味着银行会贷出这么多钱，考虑到其短期内有大量债务需要偿还，其可用于增持的现金也较为有限。
在此情况下，未来股价企稳需要上市公司层面更多挖潜。笔者认为，主要可以通过以下几个途径来实现：第一，截至一季度末，通化东宝的负债率不足6%，财务杠杆还有很大的上升空间，多余的资金可以更多用于回购；第二，公司的分红策略需要调整。2012年以来，通化东宝持续进行现金分红，累计分红金额已达48.8亿元。如果以回购股份注销的方式替代分红，流通股数会少一些，维持股价的压力就会小很多；第三，上市公司应及时与市场沟通，对如何提升回购能力给予更详细的说明，以稳定投资者预期，避免非理性抛售。
每日经济新闻
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