赛生药业视觉中国资料图
一家在港股上市三年多的医药企业宣布正式从港股退市，成为近十年来香港资本市场在医疗领域完成的最大一笔私有化交易。
7月5日，赛生医药控股有限公司（下称“赛生医药”）宣布完成私有化交易流程，正式从香港联交所退市。本次交易对价约118亿港元（约合人民币110亿元）。这是近三年来大中华区最大的私募基金主导的医疗并购交易，也是近十年来香港资本市场在医疗领域完成的最大规模私有化交易。
赛生药业在今年3月28日发布2023年财报的同时正式宣布私有化消息。根据当时的公告，赛生药业控股股东德丰资本作为要约人于2024年3月28日发出私有化要约，退市价为18.8港元，与2021年3月3日上市时的发行价一致。
值得注意的是，今年以来，除赛生药业、中国医药集团（0570.HK）、复宏汉霖（2696.HK）外，还有多家香港上市的医药健康企业也宣布退市。
赛生药业核心产品去年营收超26亿元
2021年招股书显示，赛生制药的历史可以追溯到1990年5月在美国加州成立的赛生美国公司，该公司专注于药物收购和开发，计划在全球范围内营销药物。赛生美国于1992年3月在纳斯达克上市，随后根据私有化计划于2017年10月退市。退市后，该公司进行了一系列重组。
赛生药业的核心产品是免疫调节剂胸腺肽α-1（商品名：紫达欣），科学名称为胸腺肽α-1（Tα1），该药物于1993年在意大利首次获批，1996年在中国获批。2021年招股说明书中提到，紫达欣获批用于治疗慢性乙肝及作为免疫功能受损患者的疫苗加强剂。此外，在国家卫健委及中华医学会、中国临床肿瘤学会等专业协会发布的诊疗指南中，紫达欣也被列为脓毒症（2014年）、胰腺癌（2019年）、肝癌（2017年、2018年及2019年）及新冠肺炎（2020年）治疗用药。
2003年，瑞达欣在非典治疗中发挥了作用。新冠肺炎疫情期间，瑞达欣被纳入国家卫健委、国家中医药管理局发布的《新型冠状病毒肺炎重症、危重症病例诊疗方案》。赛生药业在招股说明书中表示，新冠肺炎疫情导致瑞达欣销售额增加，但部分增长被其他疾病患者为预防感染普遍不去医院就诊，导致去医院就诊及手术的患者数量减少所抵消。
2023年财报显示，赛生药业全年营收31.56亿元，同比增长14.8%。其中，日达欣销售收入同比增长21.3%至26.31亿元，贡献全年营收超过80%。其他收入来自业务合作伙伴销售及推广产品以及授权引进产品。前者包括2023年新增开普托、索坦、多泽等三个新产品，深化与辉瑞的合作。
2023年财报显示，赛生药业管线包括10个在研候选药物的产品组合，其中6个在海外处于III期或后期，将在中国采用快速上市策略，4个在海外或中国处于临床前至II期临床试验的早期阶段。其中进展最快的是Orserdu。赛生药业表示，这是首个也是唯一一个专门用于治疗ER+、HER2-晚期或转移性ESR1突变乳腺癌患者的疗法。公司计划于2024年在博鳌、海南和粤港澳大湾区探索Orserdu试点上市的机会。
很多药企将从港股退市，原因何在？
除赛生医药外，今年已有两家香港上市的医药保健公司宣布私有化并从港股市场退市。
2月21日，中国医药集团宣布，拟以每股4.6港元的注销价将中国医药集团私有化，私有化建议总成本约154.5亿港元。中国医药集团早在1993年就在香港上市，是首批在香港上市的内地企业之一。
6月24日，复宏汉霖发布公告称，复星医药旗下复星新药作为要约人及合并方，拟以现金及╱或股票交换方式收购并注销复宏汉霖其他现有股东所持有的全部复宏汉霖股份（包括H股及非上市股份），并将复宏汉霖私有化。交易现金对价不超过54.07亿港元。复宏汉霖于2019年在港股上市，并于2023年实现盈利。
对于退市原因，国药集团和复宏汉霖均提及股价问题。国药集团称，港股交易价格一直处于低位，成交量有限，制约了公司从资本市场募集资金的能力。复宏汉霖在公告中提到，上市状态未能提供有意义的融资渠道，自2019年上市以来，并未通过股权融资募集任何资金，反而带来了额外成本。同时，股票表现不佳未能充分体现公司的核心价值，损害了业务专注度和员工士气。
永兴证券研报指出，2020年10月，国药集团增资入股太极集团，国药集团的部分中成药产品与太极集团存在竞争，例如国药集团和太极集团均拥有安宫牛黄丸、银翘解毒片等产品。国药集团私有化预计将伴随太极集团竞争问题的解决。
赛生药业在退市原因中也指出，自港股上市以来，公司营业收入逐年增加，营业利润不断扩大，并成功推出多款新产品，公司市场竞争力也得到明显提升。但受客观环境影响，公司良好的基本面并未充分体现在股票估值上，股票交易的活跃度和流动性也受到限制。本次交易旨在通过私有化为公司创造更大的灵活性，促进未来的长期发展。
金杜律师事务所研究院今年4月发布的研究报告指出，在可预见的未来，H股上市公司私有化数量或将呈现平稳发展趋势，私有化后在其他市场重新上市或有机会重新获得更高估值，尤其是国有企业资金实力相对较强，考虑到H股估值一直较低，现在或许是寻求私有化交易的合适时机。
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